Chìa khóa cho giá cổ phiếu của MWG

Có một sự tương quan đáng kinh ngạc giữa giá cổ phiếu MWG và chỉ tiêu doanh thu/cửa hàng (trong tháng công bố) của Bách Hóa Xanh. Thời điểm MWG “lên đỉnh” trong tháng 9/2019 cũng là thời điểm mà doanh thu/cửa hàng của MWG đạt đỉnh ở mức 1,5 tỷ đồng/cửa hàng/tháng (loại trừ sự đột biến trong tháng 3 năm nay).

Cá nhân tôi cho rằng, sẽ không quá lâu để chỉ tiêu doanh thu/cửa hàng của BHX sớm tăng trưởng trở lại nhờ 3 nguyên nhân sau. Thứ nhất là tốc độ cửa hàng đã giảm đáng kể trong tháng 7 và tháng 8 (chỉ đạt 75 và 44) giúp doanh thu bình quân ít bị kéo xuống bởi các cửa hàng mới. Thứ hai là các cửa hàng mở mới trong chiến dịch tăng độ phủ trong 6 tháng đầu năm tại các khu vực tỉnh lẻ đang dần cải thiện doanh thu nhờ tăng mức độ nhận diện với người tiêu dùng và thứ 3 là MWG đã bắt đầu mở các cửa hàng BHX diện tích khoảng 500 m2 với doanh số mục tiêu 5 tỷ mỗi tháng (12 cửa hàng với doanh số 4,5 tỷ trong tháng 7).

Trong đầu tư, đôi khi chỉ đơn giản là trả lời được câu hỏi “điều gì khiến cổ phiếu tăng giá và giảm giá?” và dựa vào câu trả lời để hành động thôi cũng có thể đem lại những hiệu quả bất ngờ.

Điều gì khiến LHG tăng phi mã ?

1 Nếu đầu tư theo phong cách tăng trưởng, LHG có thể là một cái tên sáng giá khi doanh nghiệp này vừa có 91 ha đất trống có thể cho thuê ngay, lại vừa có thể triển khai quỹ một quỹ đất gần 600 ha trong tương lai từ dự án Long Hậu 3, gần gấp 2,5 lần quỹ đất cho thuê hiện tại (dữ liệu lấy từ báo cáo phân tích của CSI). Tuy nhiên, việc triển khai và lấp đầy quỹ đất này trong tương lai có vẻ như hơi xa vời và có chăng nếu vì lý do này mà LHG tăng phi mã trong thời gian qua thì PHR đáng nhẽ cũng phải “được tăng” phần nào, khi doanh nghiệp này có hơn 1000 ha đất sẽ triển khai cho thuê giai đoạn 2020 – 2025.

2 Nếu dựa theo định giá, ở đây mình chỉ so sánh trên chỉ số định giá đơn giản là P/B mà không dùng P/E bởi vì P/E sẽ phản ánh không chính xác những doanh nghiệp có lợi nhuận đột biến do hạch toán doanh thu 1 lần hoặc bàn giao dự án (như D2D hay PHR chẳng hạn). Không phải LHG mà là KBC với quỹ đất khủng hay HPI với lượng tiền mặt gần gấp đôi giá trị vốn hóa mới là những doanh nghiệp có mức định giá hấp dẫn nhất.

Chốt lại theo quan điểm của mình LHG tăng phi mã trong thời gian qua không phải vì lý do triển vọng tăng trưởng trong tương lai, lại càng không phải vì mức định giá đang hấp dẫn, mà là vì 1 lý do nào đó mà chỉ 1 số người mới biết được =))

Bách Hóa Xanh: bao giờ thì có lãi ?

Bắt đầu thử nghiệm vào năm 2015 với 7 cửa hàng đầu tiên nằm tại thành phố Hồ Chí Minh. Trải qua hơn 5 năm hoạt động, hệ thống BHX đã vượt con số 1300 cửa hàng trải dài khắp 23 tỉnh thành Nam Bộ và Nam Trung Bộ. Xét trên tốc độ bao phủ, BHX tỏ ra vượt trội so với 2 mô hình kinh doanh trước đó là ĐMX với hơn 8 năm và TGDĐ là 13 năm để đạt được con số 1000 cửa hàng. Tuy vậy, quá trình kinh doanh của BHX đã trải qua những khó khăn lớn hơn nhiều so với TGDĐ và ĐMX mà nguyên nhân chính đến từ mô hình kinh doanh có sự khác biệt rất lớn giữa bán lẻ bách hóa và bán lẻ các sản phẩm công nghệ và điện tử. Nếu như với ĐMX, MWG chỉ mất 1 năm để có được lợi nhuận thì tính đến thời điểm hiện, mặc dù đã trả qua hơn 5 năm hoạt động nhưng BHX vẫn chưa thể đem về lợi nhuận cho công ty.

Chính vì lẽ đó nên không chỉ riêng mình mà đối với nhiều nhà đầu tư, câu hỏi được quan tâm nhất lúc này đối với MWG có lẽ là: bao giờ thì BHX mới có lãi? Dựa trên những dữ liệu thu thập được, mình xin mạnh dạn dự đoán câu trả lời câu hỏi này bằng những quan điểm của cá nhân dưới đây.

Continue reading Bách Hóa Xanh: bao giờ thì có lãi ?

Phải chăng HSG và NKG đang hồi sinh ?

Sau giai đoạn kinh doanh khó khăn trong năm 2018 và 2019, 2 ông lớn của ngành tôn Việt Nam là Hoa Sen và Nam Kim vừa công bố báo cáo tài chính quý 1 với kết quả kinh doanh rất khả quan. Đối với Hoa Sen, doanh thu trong quý 1 của công ty đạt 5778,5 tỷ, giảm 16,4% nhưng lãi ròng lại tăng trưởng tới 277.9% so với cùng kỳ và đạt 201 tỷ. Về phía Nam Kim, tuy doanh thu giảm 16.7% nhưng lãi ròng của công ty quý này đạt 41.5 tỷ so với con số -101.6 tỷ cùng kỳ.

Trước một kết quả kinh doanh lạc quan như vậy, giá cổ phiếu của 2 doanh nghiệp này cũng ghi nhận những chuyển biến hết sức tích cực cho nhà đầu tư. Chỉ trong vòng từ đầu tháng 4 đến nay, giá cổ phiếu của HSG đã tăng 69.75% và đóng cửa ở mức 7350 đồng/cổ phiếu ngày 28/4. Cổ phiếu của Nam Kim cũng ghi nhận mức tăng giá ấn tượng đạt 50% với thời điểm đầu tháng 4.

Sự đồng thuận của giá cổ phiếu và kết quả kinh doanh phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư về sự hồi sinh của 2 ông lớn ngành tôn này trong tương lai. Liệu điều này có thực sự khả thi và kết quả kinh doanh tích cực trong quý 1 của 2 doanh nghiệp này có duy trì trong thời gian tới? Trên thực tế, bối cảnh hiện tại của ngành tôn trong nước lại đang gặp nhiều thách thức hơn là những cơ hội trong tương lai.

Continue reading Phải chăng HSG và NKG đang hồi sinh ?

Vì sao không nên đầu tư vào VCS vào thời điểm hiện tại ?

Bỏ qua các chỉ số tài chính, bài viết này chủ yếu trình bày quan điểm của mình về các rủi ro trong hoạt động kinh doanh của VCS, kèm theo đó là vài dòng lan man không đâu vào đâu, hi vọng mọi người đủ kiên nhẫn đọc hết bài viết.

VCS đã từng là một trong những case đầu tư thành công của mình trong năm 2019, cho đến tháng 10 thì mình quyết định chia tay với em ấy đường ai lấy đi, ngẫm lại bây giờ thấy quyết định lúc đấy sáng suốt quá. Bẵng qua một thời gian không ngó ngàng gì, hôm nay ngồi đọc báo cáo tài chính của ẻm, vì ẻm là một trong những doanh nghiệp công bố báo cáo sơm, cộng thêm 1 sự rảnh rỗi nhất định nên quyết định viết bài này. Nhưng thông tin và góc nhìn mình đưa ra trong bài có thể có độ trễ, vì như mình đã nói “bẵng qua một thời gian không ngó ngàng gì”, mong các bác thông cảm và góp ý.

Continue reading Vì sao không nên đầu tư vào VCS vào thời điểm hiện tại ?

Các ngành được hưởng lợi từ giá dầu giảm và không chịu tác động của dịch Covid 19

Thị trường hàng hóa tháng 3 sắp khép lại với sự lao dốc không phanh của giá dầu thô thế giới. Ngày 08/03, Ả Rập Xê Út đưa ra thông báo có thể nâng sản lượng sản xuất thêm đến 2 triệu thùng/ngày sau khi Nga và Opec không đạt được thỏa thuận cắt giảm nguồn cung trước đó. Điều này khiến giá dầu giảm mạnh từ mức 41 USD/thùng về mức 31 USD/thùng ngay trong phiên giao dịch ngày 9/3. Những ngày sau đó, động thái căng thẳng giữa Nga và OPEC trong cuộc chiến giá dầu nhằm tranh giành thị phần không hạ nhiệt, kết hợp với nhu cầu sử dụng dầu khí trong hoạt động sản xuất kinh doanh và vận chuyển trên toàn thế giới chậm lại từ tác động của dịch Covid-19 khiến giá dầu thô liên tục suy giảm và hiện chỉ dao động quanh mức 20 USD/thùng. Đây là mức thấp nhất trong vòng 17 năm, kể từ năm 2002 cho đến nay.

Biểu đồ giá dầu
Continue reading Các ngành được hưởng lợi từ giá dầu giảm và không chịu tác động của dịch Covid 19